1. Begivenhedsfokus: USA planlægger midlertidigt at ophæve biltold, og bilproducenternes forsyningskæde vil blive suspenderet.
For nylig udtalte den tidligere amerikanske præsident Trump offentligt, at han overvejer at implementere kortsigtede toldfritagelser på importerede biler og reservedele for at give free riding-virksomheder mulighed for at tilpasse deres forsyningskæder til den indenlandske produktion i USA. Selvom omfanget og varigheden af fritagelsen ikke er klar, udløste denne udtalelse hurtigt markedets forventninger om en lettelse af omkostningspresset i den globale bilindustri.
Baggrundsudvidelse
"Afsiniseringen" af bilproducenter står over for hindringer: I 2024 faldt mængden af aluminiumsdele importeret af amerikanske bilproducenter fra Kina med 18 % i forhold til året før, men andelen af eksport fra Canada og Mexico til USA er steget til 45 %. Bilproducenter er stadig på kort sigt afhængige af den nordamerikanske regionale forsyningskæde.
Nøgleandel af aluminiumforbruget: Bilindustrien tegner sig for 25%-30% af den globale aluminiumsefterspørgsel med et årligt forbrug på cirka 4,5 millioner tons på det amerikanske marked. Fritagelse for told kan stimulere en kortsigtet genopretning af efterspørgslen efter importerede aluminiummaterialer.
2. Markedspåvirkning: Kortsigtet efterspørgselsforøgelse vs. langsigtet lokaliseringsspil
Kortsigtede fordele: Toldfritagelser udløser forventninger om 'at fange import'
Hvis USA implementerer en 6-12 måneders toldfritagelse på importerede bildele fra Canada og Mexico, kan bilproducenter fremskynde lageropbygningen for at reducere fremtidige omkostningsrisici. Det anslås, at den amerikanske bilindustri har brug for at importere omkring 120.000 tons aluminium (karrosseripaneler, støbte dele osv.) om måneden, og fritagelsesperioden kan føre til en stigning i den globale efterspørgsel efter aluminium på 300.000 til 500.000 tons om året. LME-aluminiumpriserne steg som reaktion herpå og steg med 1,5 % til 2520 USD pr. ton den 14. april.
Langsigtet negativt: Lokal produktion undertrykker efterspørgslen efter aluminium i udlandet
Udvidelse af den amerikanske produktionskapacitet for genbrugsaluminium: I 2025 forventes den amerikanske produktionskapacitet for genbrugsaluminium at overstige 6 millioner tons om året. Bilproducenternes "lokaliseringspolitik" vil prioritere køb af lavkulstofaluminium og dermed undertrykke efterspørgslen efter importeret primæraluminium.
Mexicos "transitstation" rolle er svækket: Teslas produktion fra Mexico Gigafactory er blevet udskudt til 2026, og kortsigtede undtagelser vil sandsynligvis ikke ændre bilvirksomhedernes langsigtede tilbagevenden i forsyningskæden.
3. Brancheforbindelse: politisk arbitrage og omstrukturering af global aluminiumhandel
Kinas eksport-'vindueperiode'-spil
Eksporten af forarbejdede aluminiumsprodukter er steget kraftigt: Kinas eksport af aluminiumsplader og -bånd til biler steg med 32 % i forhold til året før i marts. Hvis USA fritager toldsatser, kan forarbejdningsvirksomheder i Yangtze-floddeltaregionen (såsom Chalco og Asia Pacific Technology) stå over for en stigning i ordrerne.
Re-eksporthandlen er i vækst: eksportmængden af halvfabrikata af aluminium fra sydøstasiatiske lande som Malaysia og Vietnam til USA kan stige gennem denne kanal og dermed undgå oprindelsesrestriktioner.
Europæiske aluminiumsvirksomheder er under pres fra begge sider
Omkostningsulempen fremhæves: den samlede pris for elektrolytisk aluminium i Europa er stadig højere end $2500/ton, og hvis den amerikanske efterspørgsel skifter til indenlandsk produktion, kan europæiske aluminiumsværker blive tvunget til at reducere produktionen (som f.eks. det tyske anlæg i Heidelberg).
Opgradering af grønne barrierer: EU's CO2-grænseafgift (CBAM) dækker aluminiumindustrien og intensiverer konkurrencen om standarder for "lavkulstofaluminium" i USA og Europa.
Bulk Capital satser på 'politisk volatilitet'
Ifølge CME's data om aluminiumsoptioner steg beholdningen af købsoptioner med 25 % den 14. april, og prisen på aluminium oversteg 2600 amerikanske dollars pr. ton, efter at fritagelsen blev givet. Goldman Sachs advarer dog om, at hvis fritagelsesperioden er kortere end 6 måneder, kan aluminiumspriserne miste deres gevinster.
4. Forudsigelse af aluminiumprisudviklingen: Politisk puls og fundamental sammenstød
Kortvarig (1-3 måneder)
Opadgående drev: Undtagelse fra forventningerne stimulerer efterspørgslen efter genopfyldning, kombineret med et LME-lager, der falder til under 400.000 tons (398.000 tons rapporteret den 13. april), kan aluminiumspriserne teste intervallet 2550-2600 amerikanske dollars/ton.
Nedadgående risiko: Hvis detaljerne for undtagelsen ikke er som forventet (f.eks. begrænset til hele køretøjet og eksklusive dele), kan aluminiumspriserne falde tilbage til støtteniveauet på $2450/ton.
Mellemlang sigt (6-12 måneder)
Efterspørgselsdifferentiering: Frigørelsen af indenlandsk produktionskapacitet for genbrugsaluminium i USA undertrykker importen, men Kinas eksport afnye energikøretøjer(med en årlig stigning i efterspørgslen på 800.000 tons) og infrastrukturprojekter i Sydøstasien afdækker negative effekter.
Priscenter: LME-aluminiumpriserne kan opretholde et bredt spænd på 2300-2600 amerikanske dollars/ton med en stigning i den politiske forstyrrelsesrate.
Udsendelsestidspunkt: 15. april 2025