Den nuværendealuminiumindustriener gået ind i et nyt mønster af "udbudsrigiditet + efterspørgselsrobusthed", og prisstigningerne understøttes af solide fundamentale forhold. Morgan Stanley forudsiger, at aluminiumspriserne vil nå 3250 USD/ton i andet kvartal af 2026, hvor kernelogikken drejer sig om de dobbelte fordele ved udbuds- og efterspørgselsgab og makromiljø.
Udbudssiden: Kapacitetsudvidelsen er begrænset, elasticiteten fortsætter med at falde
Kinas produktionskapacitet for elektrolytisk aluminium har nået loftet på 45 millioner tons, med en driftskapacitet på 43,897 millioner tons i 2025 og en udnyttelsesgrad på 97,55%, næsten fuld kapacitet, med kun omkring 1 million tons ny plads tilføjet.
Væksten i produktionskapaciteten i udlandet er svag med en gennemsnitlig årlig vækstrate på kun 1,5 % fra 2025 til 2027. Europa fortsætter med at reducere produktionen på grund af høje elpriser, mens Nordamerika er begrænset i ekspansion på grund af konkurrence om strømforsyning i AI-datacentre. Kun Indonesien og Mellemøsten har en lille stigning, men er begrænset af infrastruktur.
Grøn omstilling og stigende elpriser har hævet industriens tærskel, øget andelen af grøn elektricitet i Kina og implementeret CO2-told i Den Europæiske Union, hvilket yderligere komprimerer leverummet for produktionskapaciteten med høje omkostninger.
Efterspørgselssiden: Nye felter bryder ud, den samlede volumen vokser støt
Den gennemsnitlige årlige vækstrate for den globale efterspørgsel efter aluminium er 2%-3%, og den forventes at nå 770-78 millioner tons inden 2026. Nye områder som nye energibiler, solcellebaseret energilagring og AI-datacentre er blevet de centrale drivkræfter.
Stigningen i penetrationsraten for nye energikøretøjer har drevet væksten i aluminiumforbruget pr. køretøj (mere end 30 % højere end for brændstofkøretøjer), og den årlige stigning i den installerede solcellekapacitet på mere end 20 % har understøttet efterspørgslen efter aluminium. Efterspørgslen inden for kraftværker og emballage har støt fulgt trop.
Andelen af direkte legering af aluminium med vand er øget til over 90%, hvilket reducerer udbuddet af aluminiumsbarrer på lager og forværrer den stramme markedssituation.
Makro- og markedssignaler: flere positive resonanser
Forventningen om globale rentesænkninger er klar, og under tendensen med en svækket amerikansk dollar har aluminiumpriserne denomineret i amerikanske dollars naturlig opadgående støtte.
Investorernes efterspørgsel efter fysiske aktiver stiger, og ikke-jernholdige metaller, som et valg til antiinflation og diversificeret aktivallokering, tiltrækker kapitaltilstrømning.
Prisforholdet mellem kobber og aluminium ligger i toppen af det seneste interval og er blevet en vigtig indikator for den efterfølgende stigning i aluminiumpriserne.
Fremtidige branchetendenser: Fremhævelse af strukturelle muligheder
Kløften mellem udbud og efterspørgsel udvides gradvist, og Morgan Stanley forudsiger, at der vil opstå udbudsmangel fra 2026 og fremefter, med globale lagre på historisk lave niveauer, hvilket yderligere forstærker prisvolatilitetens elasticitet.
Den regionale differentiering intensiveres, kløften mellem udbud og efterspørgsel i Kina udvides år for år, og afhængigheden af import stiger, hvilket skaber en handelsstrøm af "overskydende aluminiumsbarrer fra udlandet → Kina".
Industriens overskud er koncentreret i førende virksomheder med grønne energiressourcer og energiomkostningsfordele, mens produktionskapaciteten flytter sig mod lavprisregioner som Indonesien og Mellemøsten, men fremskridtet er langsommere end forventet.
Udsendelsestidspunkt: 19. dec. 2025